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聚氯乙烯等商品期货迎来盛夏 后期走势或分化

发布:jzblmu 浏览:12396次

  随着炎炎夏日来临,国内商品期货市场也明显升温。7月4日,农产品、能源化工、基本金属、贵金属等商品期货指数普涨,包括沪银、沪镍、郑棉、PP(聚丙烯)等在内的11个品种盘中触及涨停板,令人惊艳。近一个月来看,螺纹钢、铁矿石、焦煤焦炭等黑色系期货品种的区间涨幅也高达20%左右。在经历了一段时间的快速回调之后,国内商品市场似乎再次迎来一波上涨行情。

  品种上涨各有支撑

  年初以来,国内商品市场走势一波三折,先是黑色系商品“一枝独秀”,价格创出一年多的新高,但随后在4月底出现快速回落。经历近1个月的休整后,自6月初开始,黑色系又卷土重来。与此同时,前期涨幅较小的贵金属、农产品等其他品种集体爆发,走出一波量价齐升的行情。

  以螺纹钢期货1610合约为例,4月21日攀升至今年最高点的2787元/吨,较年初上涨58%。随后出现快速回调,在5月30日下探至1894元/吨,区间跌幅达到34。45%。但此后,再度拾阶而上,截至7月6日收盘,螺纹钢期货1610合约报收2378元/吨。

  “近期螺纹钢等黑色系品种再度走强,与市场对于下半年终端需求较为乐观的一致预期有关,再叠加宣化钢铁集团退出河北市场、武钢集团与宝钢集团筹划战略重组等钢铁行业去产能的利好消息,使得市场对于黑色系品种重拾信心。”国投安信期货研究院高级分析师曹颖表示,由于下游需求受到基建的支撑,而产量受到去产能政策的影响,预计下半年黑色系品种供应过剩情况会有所减弱,诸多因素都对黑色系价格形成支撑。

  基本面上,近期全国主要城市钢材、热轧卷板的社会库存整体呈现下降走势。数据显示,截至7月1日,螺纹钢库存380.46万吨,同比下降39.48%;热轧卷板库存185.38万吨,同比下降33.07%。“预计部分钢厂未来可能还将面临再度限产,整体供应压力不大,再加上后期需求释放预期强烈,因此市场对相关产品价格走势偏乐观。”银河期货分析师白净表示。

  近期表现抢眼的不只是黑色系品种,包括沪银、豆粕、PVC(聚氯乙烯)等其他前期表现相对低调的品种也开始纷纷上涨。截至7月6日收盘,沪银1612 合约、沪金1612合约较6月初分别上涨25.79%和14.58%,豆粕1609合约、PVC1609合约较6月初均上涨接近15%,其他相关品种也出现了普涨局面。

  对于贵金属的表现,业内主要将其归因为避险情绪的升温和市场资金的驱动。“英国‘脱欧’导致避险情绪升温,对贵金属价格上涨带来利多效应,且这一效应可能持续较长时间,与此同时,受英国‘脱欧’影响,市场预期美联储加息的可能性降低,这也为其他国家央行采取量宽政策提供了窗口期。”倍特期货分析师张中云表示,综合来看,贵金属基本面利多,相对而言,白银则因存在工业需求面的支持更受资金追捧。

  就农产品期货而言,近期涨幅靠前的主要有菜粕、豆粕和棉花等品种。英大期货分析师王献军表示,目前影响菜粕、豆粕价格的因素主要有两个:一是生猪的存栏量,二是对美国大豆及南美大豆的产量预期。

  据农业部发布的最新数据显示,5月份我国生猪存栏环比回升0.4%,能繁母猪存栏环比回落0.3%,由于近期猪肉价格持续上涨,养殖户补栏积极性提升。另外,受近期南方地区强降雨天气的影响,我国大豆产量会有所下降,下半年我国对进口大豆的需求依赖将增强。另外,自今年6月初厄尔尼诺现象结束后,目前已开始转入拉尼娜状态。据专家分析,拉尼娜天气对美国和南美的大豆生长带来不利影响,大豆减产将成大概率事件。受供给端和需求端两方面预期影响,菜粕、豆粕期货价格近期上涨幅度较大。

  后期走势或分化

  今年以来,反映国内商品期货市场景气度的文华商品指数已累计上涨近20%。但在此之前,大宗商品市场已经经历了连续5年的熊市,不少商品价格从最高位打对折之后再遭“腰斩”,价格基数较小,下跌空间有限。

  有不少期货业内人士表示,部分商品在经历了去库存、去产能之后,过剩压力得以缓解,基本面有所好转,但这并不意味着商品大牛市已经归来。因为,此轮商品反弹由充裕的流动性支撑,一旦流动性难以继续扩张,反弹可能被打断,同时,在经济结构转型的大背景下,基建、地产行业目前虽有回暖迹象,但很难再现 2003年至2008年的大扩张周期,这波反弹可能只是商品短期供需错配所引发,从长期来看,商品牛市的基本面并不牢固。

  宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为,此次商品出现反弹并非都是由供需基本面改善所驱动的,它更主要的是资产配置需求所驱动。“在高收益的‘资产荒’之下,大宗商品是当前资金资产配置的第一目标,特别是金融资产存在泡沫的情况下,大宗商品出现了从轮动上涨到集体普涨的情形,就连供需基本面不支持上涨的部分有色金属品种都出现被动拉涨”。

  对于后市走势,业内人士认为,不同商品可能出现不同行情,走势将明显分化。程小勇认为,随着大宗商品的反弹,部分产能过剩的行业在去产能进程中会变得缓慢,原因在于随着煤炭和钢材行业利润回升,一些原本应该被淘汰的产能在有利可图的情况下可能会复产,而一旦下游需求不振,出现环比回落超预期的情况,相关商品的反弹很可能只是流动性浪潮下的“裸泳”,潮退之后,将面临更大的抛盘压力。

  对于基本金属,有分析师表示,目前国内基本金属的消费增速整体较为悲观,产能扩张虽然势头有所减弱,但还在持续。总体而言,铜价重心依然是震荡下移,铝、锌是有色金属领域投资价值较大的品种,而消费乏力将是今年压制铅价的最大因素。对于贵金属品种,张中云认为,金、银的基本面利多不变,金、银强势均有延续基础。

  鲁证期货研究所副所长孟宪强认为,对工业品而言,从较长的时间周期来看,在去产能结束之前,难以出现大牛市行情。但对于农产品而言,即使今年未出现牛市,却也正在酝酿一个比较大级别的行情。因为农产品需求相对刚性,而且有些品种如白糖、棉花等已经实质性去产能了。后期在库存出现拐点的时候,农产品可能形成真正的价格转折点。


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